9月1日，攜程、去哪兒網發布第二季度财報(bào)，此前，途牛公布瞭(le)第二季度财報(bào)。财報(bào)顯示，三家公司淨營收均實現同比增長。不過，三家公司二季度均發生虧損，其中，途牛以7.669億元的淨虧損成爲虧損最多的公司。

        途牛首席财務官楊嘉宏在發布财報(bào)後的電話會議中解釋稱，第二季度途牛産生較大虧損，是由於(yú)公司在過去兩年裏都在投資推廣途牛的品牌，以及運營費用的不斷提升造成的。

        途牛對時代周報(bào)記者表示，國内兩大OTA的整合造就瞭(le)一個獨特的市場機會，供應商和客戶都在尋找更多購買旅遊産品的選擇，此時的行業動态成爲途牛發展的契機。

        盡管前路看似光明，但何時終止“燒錢”模式以及面對(duì)高額(é)成本如何節流，仍是途牛亟待解決的難題。

        燒(shāo)錢(qián)營銷

        公開資料顯示，2014年5月上市以來，途牛一直處(chù)在虧損漩渦中，2014年8月，途牛公布的上市後首份成績單顯示，當年二季度虧損爲1.136億元；2015年，财報(bào)顯示全年虧損爲14.6億元；今年第一季度，淨虧損達5.4億元。

        8月23日，途牛公布瞭(le)截至2016年6月30日未經審計的第二季度财報(bào)。财報(bào)顯示，該季度旅遊産品總交易額（包括跟團遊、自助遊和旅遊相關的單項産品）爲45億元，同比增長94.3%；淨收入爲24億元，同比增長55.6%；淨虧損7.669億元，較2015年同期淨虧損2.462億元增長212%。僅今年上半年，途牛虧損額已超13億元。

        執惠旅遊CEO劉照慧對時代周報記者分析，不同於(yú)商旅旅遊，休閑度假旅遊本身屬於(yú)低頻消費，普通家庭平均每年隻會安排1-3次休閑度假，所以獲客成本比較高，現在OTA的平均獲客成本約爲2000元，這使得虧損成爲OTA的普遍現象
。另外，OTA對於(yú)整個市場的培育，包括品牌的教育投入比較大，每家OTA都會拿出年收30%左右的比例去做營銷，而其産品的毛利率僅在5%以内，這就造成瞭(le)OTA高投入、低回報的普遍現象。

        途牛的高投入業内聞名，尤其是在營銷方面。途牛二季度營業成本爲22.416億元，較2015年同期增長55.0%。其中，途牛第二季度銷售與市場營銷費用爲6.233億元
，同比增長169.0%。這一增長主要是由於(yú)品牌營銷（例如電視節目廣告等），本地化營銷，VIP客服團隊的擴充以及計入瞭(le)之前與京東交易相關的無形資産攤銷
。

        據不完全統計
，途牛合作過的熱門節目包括《非誠(chéng)勿擾》《奔跑吧兄弟》《最強大腦》《中國好聲音》《花兒與少年》等，還與《唐人街探案》《澳門風雲3》等熱門電影進行瞭(le)合作，除此之外，途牛還啓用瞭(le)林志穎+周傑倫的雙代言人模式，下足本錢。

        途牛對營銷的産出頗爲滿意。途牛方面對時代周報記者表示，依托於(yú)品牌的高認知率，途牛推出的323旅遊節、會員日等促銷活動，均獲得瞭(le)用戶的廣泛參與，這充分反映瞭(le)用戶對途牛的忠誠度。而二季度，途牛交通、住宿産品也取得瞭(le)突飛猛進的發展，交易額分别是同期的11倍和8倍。

        途牛旅遊網CEO於(yú)敦德也表示：“我們認爲長期投資是最有效的投資方式
，雖然長期投資會一次性地體現在當年，造成費用的增加，但是這些投資所建立起來的品牌等無形資産(chǎn)會持續發揮巨大作用。”

        不過，顯而易見的是，途牛的營銷增幅長期遠高於(yú)營收增幅。這一次，途牛意識到是時候直面問題。在上述電話會議中，楊嘉宏罕見地第一次提到“控制成本”，他表示，今年下半年途牛也開始採取一些成本控制措施，将努力提升毛利率
，同時降低運營費用占收入比例，降低未來虧損額度占總收入比例
。並(bìng)且承諾，“今年第四季度和明年大家會看到我們在虧損方面顯著地收窄”。

        不過，一位不願具名的在線旅遊分析師對時代周報(bào)記者表示，途牛營銷效果一直是有的，所以途牛不會那麽輕易放棄，尤其是在最近市場並(bìng)不太好，資本也不是容易獲取的情況下收縮營銷，減少公關廣告投入，會給人一種經營乏力的感覺，所以途牛無論如何都要撐下去
。

        危急中的出路

        途牛並(bìng)非沒有在尋找降低成本的方法。途牛稱，途牛董事會已批準股票回購計劃，接下來的12個月内可能會回購最高1.5億美元的普通股或美國存托股票。而這一計劃，正是爲瞭(le)降低成本。

        另一項本爲降低成本而實施的項目，卻已付出瞭(le)高昂費用。研報顯示，第二季度途牛研究與産品開發費用爲1.413億元，同比增長129.6%，這一增長主要是由於(yú)産品品類拓展（例如交通票務預訂、酒店預訂和金融服務等）、在線技術提升以及直採和産品開發人員增加引緻相關費用的增加；第二季度管理費用爲1.415億元
，同比增長93.9%。這一增長主要是由於(yú)業務擴張（如增設區域服務中心和拓展産品品類等）帶來的管理人員數量的增加。

        近幾年，途牛一直在努力發展直採(cǎi)模式。2015年，爲推進直採(cǎi)模式，途牛通過與京東、海航合作、投資五洲行旅行社等方式增強上遊資源掌控能力。通過對旅遊産(chǎn)業鏈資源的整合，目前途牛的直採(cǎi)比例已達交易額的30%，但同時管理費用也快速飙升。

        “目前來看
，直採(cǎi)成本比較高，但是長期來說，這肯定是一個優勢
。”劉照慧認爲，直採(cǎi)模式最直接的一個影響就是降低成本，去除中間批發商的加價，有助於(yú)形成産品價格優勢；另外，途牛能夠形成自己對産品的管控，特别是在出境遊方面，能夠對途牛服務提升起到幫助。

        途牛向時代周報記者介紹，2016年第一季度，途牛直採(cǎi)業務對總交易額的貢獻超過1/3，其中出境遊增長明顯
。途牛還有更大的野心，其将直採(cǎi)的觸角伸向瞭(le)國外。“我們在海外採(cǎi)購資源，銷售給全球客戶，不止服務中國人。2016年，途牛将聯合分布在全球的供應商，在繼續專注打包休閑旅遊産品的同時，全面布局資源直採(cǎi)，今年直接採(cǎi)購比例有望達到50%。”途牛旅遊網總裁嚴海鋒在8月末的一次公開發言中介紹道。

        然而，危機四伏。近幾年互聯網的發展速度超乎想象，途牛的優勢闆塊跟團遊被認爲走向式微。艾瑞咨詢《2016年中國在線旅遊行業檢測報(bào)告》顯示，2015年中國在線旅遊度假市場結構相比上年略有變(biàn)化，自助遊占比55.5%，相比上年上升0.2個百分點；跟團遊占從2014年44.7%下降至44.5%。

        不過，途牛二季度财報用數據擊碎這一猜測。2016年第二季度，途牛跟團遊（不包括跟團周邊遊）的出遊人次爲610958，較去年同期的308417人次增長98.1%；跟團周邊遊的出遊人次爲634799，較2015年第二季度的476375人次增長33.3%；跟團遊收入（絕大部分以全額確(què)認）爲22.133億元，較2015年同期增長50.9%，這一增長主要源於(yú)中東、非洲、東南亞、澳新、北美等出境目的地旅遊收入的增長。

        事實上，跟團遊市場仍有相當大潛力，特别是在出境遊市場。中國旅遊研究院與攜程聯合發布的《消費升級
：2016上半年中國出境旅遊者報(bào)告》顯示，2016年上半年的旅遊統計數據，中國公民出境旅遊人數達5903萬人次，比上年同期增長4.3%，並(bìng)且，跟團遊依然是出境遊主流，占比超過50%。

        劉照慧表示，第一次出境遊的人群中，仍有大量人群選擇跟團遊。中國人口中護照擁有量僅爲6000多萬，占總人口的比例不足5%，除北上廣深外，很多地區仍有大量沒有出過國的人，這些市場(chǎng)紅利仍有巨大的發(fā)掘潛力。

        途牛背負著(zhe)很多問題，卻也擁有很多可能。“看一個企業的發展，不能隻看到虧損，而企業現金流是一個比較健康的、能夠衡量一個企業生産能力的重要資料。從市場紅利期上來講，途牛還是有機會的，而休閑度假旅遊市場也是有潛力可挖。”劉照慧認爲，現金儲備(bèi)還有59億元的途牛，未來仍可期。